1. 当地时间9月17日，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升，但仍处于“略高”水平。

　　本周万得全A指数下跌0.18%，日均成交额环比小幅提升，达到25180亿元。AI基础设施与算力相关板块延续强势，而银行、保险等大金融板块领跌，此前表现强劲的有色金属板块在降息落地后亦出现明显调整。从半年报数据来看，美国宏观数据与微观行业表现之间的背离愈发显着：除人工智能相关领域外，多数行业景气度仍处于走弱趋势。AI推动美股部分科技龙头实现盈利与估值双击，然而其他行业龙头企业整体表现相对平淡。相比之下，国内多个细分行业已显现复苏迹象，即便是在市场预期最为悲观的顺周期与内循环板块中，也有企业展现出显着的阿尔法收益。尽管港股相较于A股和美股的估值折价有所收窄，但自下而上视角来看，众多个位数市盈率的港股上市公司仍保持着10-15%的收入增速和5%的股东回报水平。祝周末愉快！

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